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平安证券,交通运输行业周报:中美贸易战继续升级 波音部分机型受波及


    交通运输行业表现回顾:本周申万交通运输板块涨跌幅为-0.98%,在28个申万一级行业中排名第8,沪深300指数涨跌幅为-1.12%,创业板指涨跌幅为-3.35%。本周交运板块指数微弱下降,沪深300指数下降,创业板降幅较大。进入4月以来,申万一级28个行业中,交通运输行业涨跌幅为-0.98%,在28个申万一级行业月涨跌幅排名第8位。
    交通运输行业子版块表现回顾:在申万交通运输行业的所有二级子行业中,本周涨幅为正的子板块有港口、物流,分别为0.82%、0.27%,其余涨幅均为负,其中,跌幅最大的是公交,为-2.66%。截至4月4日,申万交运行业整体市盈率为18.3,沪深300整体市盈率为13.3,创业板指整体市盈率为42;在交运主要子行业中,按市盈率(ttm)高低依次为航运、公交、机场、港口、物流、航空运输、高速公路、铁路运输。
    交通运输行业个股表现回顾:申万交通运输行业117只个股中,36只股价上涨,67只股价下跌,14只整周持续停牌。本周涨幅榜中,以畅联股份、海峡股份、上海雅仕涨幅最大,达到18.85%/15.65%/10.62%,跌幅榜中,以德新交运、恒通股份、华夏航空跌幅最大,达到27.09%/-8.14%/-7.83%。
    交通运输行业重要指数数据回顾:从国际油价方面来看,布伦特原油走势进入2018年来略有调整,截至本周三,B.ICE收盘价为68.02美元/桶,相较本周初始价格上涨0.56%,本年累计涨跌幅为2.2%;从国际汇率变化情况来看,美元兑人民币近期短暂反弹,从航运业务情况来看,集运运价指数:SCFI指数收于654.17点,周涨跌幅-0.68%。干散货运价指数:波罗的海干散货指数(BDI)收于977点,周涨跌幅-6.99%;BCI指数收于841,周涨跌幅-8.99%。油价运价指数:BDTI指数收于648,周涨跌幅0.46%;BCTI指数收于520,周涨跌幅-4.24%。
    投资建议:本周中美贸易战继续升级,商务部公布的对美加征关税清单中,对税则号列88024010的“空载重量超过15000公斤,但不超过45000公斤的飞机及其他航空器”在内的商品采取加征关税措施,税率上调幅度为25%,主要涉及到的是波音窄体机B737系列。如果贸易战持续,短期内将会造成航空供给侧的进一步收缩。继续建议关注中国国航、南方航空、东方航空。此外,我们认为快递板块现金流充裕,且兼具成长性,快递板块的消费品属性逐渐被投资者认可,估值有望进一步提升,我们继续推荐业绩增速较快的韵达股份,同时建议关注顺丰控股、圆通速递、申通快递;年报披露季,我们建议关注兼具成长性的潜在高分红个股,如宁沪高速。
    风险提示:
    1)航空供给侧改革不达预期风险:当前市场看好航空板块的最主要的逻辑就是供需矛盾,如果供给收紧没有达到市场预期,进而会影响票价的上涨和座客率的提升,最终会传导到航空公司业绩和股价;
    (2)油价大幅上涨风险:航空、集运等板块受油价波动影响较大,油价上涨会抬升相关公司运营成本,带来业绩下滑;
    (3)汇率大幅贬值风险:汇率的大幅贬值对于美元债务较多的航空等板块的公司来讲,会带来负的汇兑损益,带来短期的股价波动;
    (4)宏观经济增速放缓风险:宏观经济放缓,会影响人们的消费,进而影响客运量,另一方面也会给货运带来负面影响,进而多方面影响交运行业公司的业绩;
    (5)不可测的安全事故风险:安全事故一方面会导致公司的信誉度降低,另一方面,安全事故造成的公司理赔、固定资产受损等因素,都会给公司业绩带来直接的负面影响。举例来讲,天津港的爆炸对天津港公司业务的影响非常大。

证券日报,三大逻辑提升电力板块人气 近6亿元资金抢入12只概念股


  昨日,电力板块表现抢眼,穗恒运A、甘肃电投涨停,而上海电力(5.34%)、红阳能源(4.12%)、新能泰山(4.03%)、文山电力(3.87%)、豫能控股(2.92%)、大连热电(2.87%)、东方市场(2.61%)、漳泽电力(2.54%)等个股涨幅也均在2%以上。
  资金流向方面,昨日板块内共有31只个股呈现大单资金净流入态势,其中,中国核电大单资金净流入居首,达到24273.34万元,紧随其后的甘肃电投大单资金净流入也达到8627.42万元,文山电力(4299.58万元)、长江电力(4238.13万元)、广州发展(3748.72万元)、浙能电力(3556.37万元)、上海电力(2015.79万元)、三峡水利(1852.34万元)、穗恒运A(1810.15万元)、东方市场(1145.65万元)、哈投股份(1040.96万元)和新能泰山(1019.12万元)等10只个股也获得超1000万元的大单资金追捧,上述12只个股累计吸金5.76亿元。
  消息面上,据发改委网站消息,近日国家发展改革委印发了《省级电网输配电价定价办法(试行)》,规定了省级电网输配电价的定价原则、计算办法,与之前发布的《输配电定价成本监审办法》,共同构成了对电网企业的成本价格监管制度框架。这是我国历史上第一个针对超大网络型自然垄断电网行业的定价办法。市场普遍认为,在2016年电改集中推进之后,2017年将迎来电改的第二轮爆发期,市场化售电规模将大幅增加。
  除政策面利好外,电力需求持续增长有利于电力相关上市公司业绩增厚。国家能源局日前发布2016年前11个月份中国电力工业运行情况,去年前11个月全国全社会用电量累计53847亿千瓦时,同比增长5.0%,增速比上年同期提高4.2个百分点。
  最后,从估值角度来看,电力板块当前整体市盈率为20.60倍,低于电力行业整体市盈率的电力股有22只。其中,建投能源、华电国际、长源电力等3只电力股动态市盈率在10倍以下,分别为8.40倍、9.32倍、9.74倍,国投电力(10.70倍)、华能国际(10.89倍)、浙能电力(10.89倍)、京能电力(10.97倍)、川投能源(11.10倍)、桂冠电力(13.10倍)、豫能控股(13.92倍)、申能股份(13.97倍)、粤电力A(14.00倍)和皖能电力(14.12倍)等个股动态市盈率也均在15倍以下。
  投资机会方面,国金证券推荐电改试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的优质标的,关注独资或与政府及其他社会资本合资设立售电公司并积极开展售电业务、或拥有水气热等粘性公共服务业务的优质水电企业,同质同价下价格优势明显。重点关注:桂东电力(拥有完整的发、供电网络,是少数拥有厂网合一的电力企业,积极扩张区外配售电业务)、三峡水利(重庆万州供电龙头,三峡集团增持,外购电比例持续下降)、文山电力(南方电网惟一上市平台,跨境售电空间大)、郴电国际(布局异地售电业务)、广安爱众(售电公司通过核准,长期受益电改)等。

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上海证券报,超讯通信(603322)梁建华:锚定5G和物联网做文章




   超讯通信董事长梁建华平时话语不多,但一谈到通信业务,就变得滔滔不绝,一讲到5G、物联网、传感器,兴奋之情更是溢于言表。这个典型的"理工男"在接受上证报专访时表示,5G将为通信网络服务行业带来一个规模巨大的市场,再叠加物联网的快速发展,超讯通信将迎来转型升级的重大机遇。
   "超讯通信将紧抓5G和物联网大机遇,做强网络服务主业,并依托主业搭建'硬件-垂直应用-网络'三层物联网平台,向物联网上下游进行纵横延伸。"梁建华进一步介绍,依照发展战略,公司下一步将通过自主研发和收购等多种方式,继续拓展垂直应用细分领域甚至更尖端领域。公司的小基站业务也将迎来爆发。
   10万亿的5G市场
   全世界都在等5G的风来,5G到底会带给人们怎样的改变?无人驾驶来临,你只需要告知汽车目的地即可在车内安心地处理文件、或者继续休息;VR/AR变得更加流畅,足不出户就可以俯瞰非洲大峡谷……
   "这是一个容量超过10万亿的市场。"梁建华用一个数字诠释5G的魅力。在梁建华看来,5G是革命性的技术,如果说4G网速提升改变了人们生活,那么5G的意义则是改变整个社会,比如5G与汽车、教育、医疗等结合,催生出不同的商业模式和应用,这也给从事电信网络行业的公司带来更多机会。
   4G改变生活,5G改变社会。由于具有了超高速、超低时延、超大连接的特性,除了对现有移动互联网增强外,5G还可以将通讯从人与人之间的应用,拓展到人与物、物与物之间的应用,这将催化VR等新应用和丰富的物联网场景,如车联网、智能电网、智慧家居、工业互联网等。
   梁建华深信,5G将对所有行业产生重要影响,并成为下一个十年驱动经济发展的巨大引擎。市场调研机构HIS预测,到2035年,5G将在全球创造12.3万亿美元经济,产出并创造2200万个工作岗位,其中950万个工作岗位在中国。中国信通院发布的《5G经济社会影响白皮书》显示,到2030年,5G给我国带来的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿元、10.6万亿元。
   发展5G,网络建设先行。梁建华表示,作为国内最早一批从事网络建设和优化的公司,超讯通信将直接受益于5G网络技术,迎来飞跃性发展。东兴证券认为,在5G产业链各环节中,通信网络设备投资占比最大,将达到40%,高达5400亿元。"一旦5G新技术上马,原有的通讯设施和网络基本上都要重建、升级。更为重要的是,随着物联网的建设,网络市场容量特别是专网容量不断增加。"
   公开资料显示,超讯通信是一家面向全国的集通信网络建设、通信网络维护、通信网络优化、设备及软件销售和以租代建业务于一体的综合通信技术服务商,业务涵盖无线网、传输网与核心网各个通信网络层次。
   小基站 大机遇
   "按照5G的网络特性,可能一两百米就需要部署一个小基站。"梁建华认为,小基站将在5G时代迎来大机遇,仅仅这一块的市场规模就很惊人。
   低频波可实现大面积覆盖,但高频波才能保障用户上网高速率,因此,5G就需要采用高低频综合组网。但由于高频波的穿透能力弱,网络建设上就需要设置超高密度的小基站。中国联通预计5G小微基站密度是4G基站的1.4倍,中国电信则认为高达2倍。
   如此高密度的小基站市场规模有多大?国信证券发表研报称,5G小基站的市场规模或为2500亿元。东兴证券则认为,2019年至2025年将是5G网络主建设期,基站天线将最先受益,并于2019年规模放量。
   其实,4G时代,小基站已经实现了全国的规模商用,只是量不大。公开资料显示,在小基站领域,京信通信、摩比发展、超讯通信等国内多家公司都在积极进行技术储备和研发。比如,京信通信近日就表示,小基站是公司未来努力的发展方向。据悉,在4G时代,超讯通信的小基站已经试用于东南亚电信市场。
   梁建华介绍,在小基站方面,超讯通信完全自主研发的技术居于业界一流水平,并在2015年进入中国移动集采的设备供应商行列。目前,公司用于智能停车、远程抄表等领域的NB-IoT小基站已经少量出货,后期随着运营商布网加速,公司小基站的市场机会越来越大。超讯通信从3G时代就开始研发基站,公司研发的小基站覆盖范围可以达到三百米,可接入上百个用户(节点)。
   此外,超讯通信还积极布局核心网领域。梁建华介绍,公司的做法是甘做小股东,通过资本纽带,一则通过合作加强公司的技术积累,二则相互采用对方产品,从而加强双方的销售渠道,带动公司基站业务的销售。
   打造"飞碟式"物联网平台
   物联网正在成为全球科技公司最重要的议题之一。今年3月份,阿里就宣布全面进军物联网,并提出"5年内通过物联网平台连接100亿设备"的目标。
   梁建华介绍,超讯通信已经将物联网作为公司最重要的战略之一,但与其他专注垂直细分领域的公司不同,超讯通信的物联网战略可以用"纵横结合、由点到面"8个字概括,纵向深耕垂直细分领域,横向复制到多个产业,意在打造物联网产业集群。
   为此,超讯通信设计了三层"飞碟式"的业务架构来搭建物联网平台:最下层是芯片、传感器等硬件层,中间是垂直应用,上面是网络层。"网络是超讯通信的传统强项,也是搭建这个物联网平台最重要的基础。而中间最大这一层就是各细分领域的垂直应用,比如公用事业、物流、环保节能等。目前,超讯通信面向全国铺就了一张网及组织架构、人员配置,可以做到纵向深耕行业应用,成为细分领域的佼佼者,也可横向将模式逐步复制到更多细分领域。"
   超讯通信已进军物联网应用层面。早在2017年12月,超讯通信就以现金2.34亿元收购桑锐电子50.01%股权,从而进入"三表"(智能电表、智能水表、智能气表)领域。资料显示,桑锐电子是一家主要从事物联网整体解决方案的高新技术企业,主要产品及服务包括物联网无线传输模块、智能仪表及远程管理平台、智能水务解决方案、移动支付终端等。
   今年5月,超讯通信又以9180万元收购康利物联51%股权,后者长年专注于物联网及工业自动化智能化数据采集、分析及应用方案的研发、实施,其产品及服务广泛应用于零售业、制造业、物流等行业。据悉,康利物联已经与京东签署关于称重扫码量体一体设备的《采购合同》,同时也在跟美的集团、索菲亚等合作智能仓储、产品全流程追溯等。
   下一步,超讯通信的任务是补上硬件短板。"以三表行业为例,一旦产业爆发,没有底层芯片的支持,终端应用公司就会掉入拼价格的陷阱。"学通信出身的梁建华深知芯片的重要性,不打好这个桩基,公司的物联网平台大厦就可能"下盘"不稳。
   研发与并购同步走
   如此庞大的物联网平台,超讯通信如何进行布局?梁建华强调走"自主研发+收购"的路子。
   为了加强相互策应,公司控股股东已开始更深层面布局,比如设立芯片研发公司。梁建华透露,该研发公司从2016年就开始开展自研NB-IoT通用通信芯片,如果进度顺利,其采用了中天微IP核的物联网芯片明年就可以流片了,上述两个物联网子公司则有望成为第一批客户。"我们在研发时就考虑到了这两个公司的业务需求,他们拿到芯片只需要加几个简单的元器件就可以封装使用了。"
   除了芯片,传感器也将成为超讯通信下一阶段重点布局的领域。梁建华认为,传感器是物联网的触觉,是万物互联的基础,没有传感器就没有大数据,物联网就成了"无米之炊"。
   "只要有好的标的,不排除直接并购进上市公司。"梁建华说,不管是芯片还是传感器业务,并购这条路都是他重点考虑的一个选项。"我们已经在做市场调研,希望收购一些产品应用广泛的传感器类公司,目前重点关注温度传感器、湿度传感器、气体传感器等领域。"
   从通信网络到物联网,再到更核心的芯片和传感器,超讯通信一步一个脚印。"在大趋势明确的情况下,只有敢于投资布局才能有成长为领头羊的机会。"梁建华表示,超讯通信敢于豪赌物联网,也在于自己有后手:公司的通信网络业务足够支撑公司进行战略布局,同时将受益于新布局带来的协同效益。

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中银国际证券,电力设备与新能源行业8月第3周周报:7月全社会用电量同比增长6.8%


    国内新能源乘用车“双积分”长效机制建立,下半年高端车型有望全面接力,消费升级提升需求质量;全球电动化趋势有望加速,行业需求有望持续高增长;中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会。国内风电需求2018-2020年有望连续三年高增长,我们判断行业本轮的拐点是先运营后制造、先量后价,因此拐点后的反转具备较强的持续性;光伏新政冲击短期需求,但明后年重返增长可期,板块短期筑底,中长期可关注龙头标的;首批三代核电机组接近商运,预计新项目获批在即,建议关注业绩持续增长的核电运营商。电力设备方面建议持续关注工控、低压电器领域业绩增长确定性强的优质标的,并优选引领电网智能化、信息化升级的龙头标的。
    本周板块行情:本周电力设备和新能源板块下跌4.84%,其中二次设备下跌3.35%,工控自动化下跌3.55%,新能源汽车指数下跌4.13%,一次设备下跌4.35%,核电板块下跌4.60%,锂电池指数下跌5.04%,发电设备下跌6.13%,光伏板块下跌7.02%,风电板块下跌7.51%。
    本周行业重点信息:新能源汽车:动力电池应用分会研究部:7月动力电池装机量3.34GWh,同比增长29.01%,环比增长16.66%;1-7月累计装机18.79GWh,同比增长125.98%。工信部公示第311批《道路机动车辆生产企业及产品公告》,新能源汽车共有111户企业的328个型号。新能源发电:PVInfoLink:上半年全球组件出货量45GW,单晶占比45%,晶科出货量4.8GW,排名第一,后续依序是晶澳、隆基乐叶等。电改电网:7月全社会用电量6,484亿kWh,同比增长6.8%;1-7月累计38,775亿kWh,同比增长9.0%。
    本周公司重点信息:2018年中报:通威股份(盈利9.19亿元,同比增长16.14%)、正泰电器(盈利17.83亿元,同比增长41.87%)、汇川技术(盈利4.96亿元,同比增长15.72%)、阳光电源(盈利3.83亿元,同比增长3.75%)、璞泰来(盈利2.57亿元,同比增长31.29%)、先导智能(盈利3.27亿元,同比增长82.64%)、平高电气(亏损1.31亿元,同比减少137.33%)、沧州明珠(盈利1.23亿元,同比减少56.70%)。赣锋锂业:子公司荷兰赣锋拟以6,030万美元收购SQM持有的MineraExar50%的股权,美洲锂业将同时以其持有的对MineraExar470万美元的债权转换成股权,交易完成后,荷兰赣锋和美洲锂业持股比例分别为37.5%和62.5%;MineraExar拥有Cauchari-Olaroz锂盐湖项目,一期规划年产2.5万吨电池级碳酸锂计划于2020年投产,交易完成后,赣锋锂业除按照原协议约定包销该项目原美洲锂业50%权益部分的80%锂盐产品外,将额外增加包销37.5%的锂盐产品,共计包销一期规划产能年产2.5万吨电池级碳酸锂的77.5%;公司及全资子公司赣锋国际与LG化学签订《供货合同》,约定自2019年1月1日起至2022年12月31日,由公司及赣锋国际向LG化学销售氢氧化锂共计4.76万吨。
    风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期,原材料价格波动。

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证券时报网,岭南股份(002717):PPP项目融资到位后再开工 重点推进城市文旅综合体等



    e公司讯,岭南股份(002717)在最新投资者关系活动记录表披露,在目前整体市场环境有所调整的情况下,公司将更加强调发展质量,重视实际利润情况,加速回款。在PPP项目方面审慎拿单,融资到位后再开工。重点推进城市文旅综合体、EPC项目和新农村项目的建设。

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华创证券,元隆雅图(002878)促销品服务龙头 收购谦玛网络未来可期




    摘要:公司是促销品服务行业龙头,有较强的促销方案设计能力和成本优势。通过收购谦玛网络补强新媒体营销能力,整合线上线下一体化促销值得期待。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 为 0.71/1.02/1.24 元。首次覆盖,给予“强推”评级,目标价33.71 元。
    促销品服务龙头,公司竞争优势明显。市场认为,促销品行业极度分散,且持续向专业化促销发展,单个公司仅能服务某一细分行业的客户,成长空间有限。我们认为,公司作为促销品行业龙头,是少有的能同时为快消、母婴、手机甚至金融行业客户提供促销解决方案的公司。在促销品领域,与大客户合作有较高的资金壁垒,且对于设计能力要求很高,市场集中度有望提升。公司供应链管控能力强,供应商数量多,排单时间短且具备成本优势,且公司较早布局数字化营销,线上线下为客户提供一站式营销服务,未来业绩有望持续高增长。
    促销品行业长期向好,公司收购谦玛网络协同显着。促销品行业具有一定的抗周期属性,且相比其他营销方式有强化品牌形象等优势,随着消费品领域竞争白热化,快消行业公司在促销上的投入有望持续增长。我们认为,在消费升级和渠道下沉趋势下,未来消费品行业的竞争有望转向三四线城市,三四线城市有望成长为促销行业新的增长点;且随着移动互联网的快速普及,数字化促销料将更受消费者和广告主欢迎。公司收购国内领先新媒体营销服务商谦玛网络60%股权,我们认为,谦玛网络业务与公司形成很好的互补,有利于公司推进线上线下一体化促销的发展战略。
    催化剂:消费等行业公司在促销上持续高投入,收购谦玛网络形成有效协同。
    盈利预测、估值及投资评级: 我们预计公司2018-2020 年归母净利为0.92/1.33/1.62 亿元(19 年完全并表),对应EPS 为0.71/1.02/1.24 元。营销服务类上市公司目前PE 的平均数和中位数都约为32 倍左右,考虑到公司收购谦玛网络加快线上线下一体化促销布局,或将带来估值提升,给予公司对应2019 年33 倍PE,目标价33.71 元。首次覆盖,给予“强推”评级。
    风险提示:主要客户流失,消费品行业公司营销投入下降,与谦玛网络业务整合不及预期。

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海通证券,信邦制药(002390)2017年一季报点评:预计全年业绩维持两位数增长


    事件:
    4月25日晚,公司发布一季报,2017 年1 季度公司收入13.54 亿元,同比增16.63%,归母净利润0.52 亿元,同比增20.19%,扣非后归母净利润0.47 亿元,同比增1.73%。预计2017 年上半年归母净利润1.36-1.56 亿元,同比增5%-20%。
    点评:
    一季度业绩维持两位数增长,预计2017 全年增速16%。2017 年1 季度公司收入13.54 亿元,同比增16.63%,归母净利润0.52 亿元,同比增20.19%,扣非后归母净利润0.47 亿元,同比增1.73%。考虑2016 年四季度一次性计提人身皂苷Rd 减值损失0.32 亿元,2017 年全年归母净利润增速我们预计为16%。
    医疗服务方面,关注器械、设备采购整合后利润的释放。公司目前床位数接近5000 张,2016 年公司成立信邦医疗投资管理公司,目的是规范医疗投资、有效控制成本,具体做法主要是通过集中采购设备和器械,降低采购成本,提高运行效率。如果公司控制医院运营成本成功,医疗服务部分的毛利率将会有所提高,我们拭目以待。
    流通方面,关注遵义地区供应链管理及药房托管业务。卓大公司负责遵义地区的药品配送和供应链管理,2016 年卓大完成从贵阳搬迁至遵义,期待卓大公司2017年能够实现收入和利润高增长。
    工业方面,2017 年一季度整体运行平稳。2016 年医药工业收入9.03 亿元,同比增41.20%,其中中肽生化收入2.31 亿元,同比增12%,净利润1.38 亿元,同比增70%,推算中药部分收入6.72 亿元,同比增3%,净利润维持稳定。
    盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为2.87、3.22、3.62 亿元,对应EPS 分别为0.17 元、0.19 元、0.21 元,同比增长16%、12%、12%,考虑到可比公司估值,给予17 年60 倍PE,对应目标价10.20 元,"增持"评级。
    主要不确定因素:医疗事故的风险。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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