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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券日报,去产能最大赢家钢铁


  2017年作为钢铁行业供给侧结构性改革的攻坚年,经过各方努力,去产能工作传出捷报。日前,工信部原材料司钢铁处处长徐文立表示,2017年是钢铁去产能的攻坚之年,政府工作报告的目标是钢铁去产能5000万吨,目前已经超额完成,而2016年完成6500万吨的钢铁去产能。“十三五”的前两年,钢铁完成去产能已超过1.15亿吨,而“十三五”期间钢铁去产能的总体目标是1亿吨至1.5亿吨,距离上限目标还剩几千万吨的规模。
  随着供给侧结构性改革不断推进,加上市场需求的改善,钢铁行业上市公司生产经营状况逐步好转,企业发展信心和市场预期得到了提振。中物联钢铁物流专业委员会11月30日发布数据显示,11月份钢铁行业PMI为53.1%,较10月份小幅回升0.8个百分点,连续7个月处在50%以上的扩张区间,显示钢铁行业景气度持续好转。  
  国家统计局11月27日公布的最新数据也验证了钢铁行业景气度持续上升的趋势,今年1月份-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额62450.8亿元,同比增长23.3%。1月份-10月份,在41个工业大类行业中,38个行业利润总额同比增加,其中,黑色金属冶炼和压延加工业增长1.6倍。
  在此背景下,钢铁行业相关上市公司业绩改善明显,共有33家钢铁行业上市公司2017年三季报净利润实现同比增长,占比91.67%。其中,有24家公司三季报净利润同比增长翻番,凌钢股份(7120.69%)、山东钢铁(4031.6%)、韶钢松山(1652.84%)、首钢股份(1188.09%)、柳钢股份(915.49%)、南钢股份(799.15%)和安阳钢铁(595.65%)等公司三季报净利润同比增长均在5倍以上。
  年报业绩预告方面,截至目前,已有9家公司披露了年报业绩预告,业绩预喜公司也达到7家。其中,三钢闽光、安阳钢铁、马钢股份、宝钢股份、沙钢股份等公司预计2017年年报净利润同比增长均在50%以上。
  此外,钢铁行业的业绩改善的同时,板块整体估值水平也较低,具有较高的安全边际,成为2017年整体震荡行情下市场追捧该板块的另一重要原因。统计发现,截至12月27日收盘,A股整体动态市盈率为19.04倍,而钢铁板块动态市盈率为17.28倍,其板块估值水平低于A股整体估值水平。其中,八一钢铁(6.95倍)、*ST华菱(8.93倍)、三钢闽光(9.04倍)、方大特钢(9.39倍)、南钢股份(9.60倍)和马钢股份(9.81倍)等个股动态市盈率不足10倍。
  值得注意的是,在“行业景气持续好转+低估值”推动钢铁板块在2017年强势崛起,尽管9月份以来有所回调,但板块内的龙头股年内却有不俗的表现。统计显示,截至12月27日,在36只钢铁股中,年内股价实现上涨的个股有19只,占比逾五成。其中,八一钢铁(98.05%)、新钢股份(92.67%)、凌钢股份(89.26%)、方大特钢(88.80%)、柳钢股份(68.67%)、安阳钢铁(54.52%)、南钢股份(52.58%)和鄂尔多斯(50.56%)等8只龙头股期间累计涨幅均在50%以上。
  对此,有分析人士表示,经过2年多供给侧结构性改革强力推进,钢铁行业景气度显著提升。2018年,随着供给侧结构性改革进一步深入,叠加海外经济复苏有望带动国内钢铁出口超预期回暖,钢铁供需依然维持紧平衡,高盈利继续维持势必将推动行业估值修复,低估值龙头股或迎资本风口,值得关注。

中泰证券,环保工程及服务行业:打赢蓝天保卫战 重点区域强化督查正式启动


    本周投资观点:生态环保部将于6月11日启动蓝天保卫战重点区域强化督查,督查至2019年4月28日结束,强化督查的范围主要包括“2+26”城市、汾渭平原11城市以及长三角地区,“2+26”城市将安排200个左右的督察组,汾渭平原11城市将安排90个左右督察组,此外还预留100多个特别机动组。从督查的内容来看,强化督查将主要督查:“散乱污”企业综合整治情况、工业企业环境问题治理情况、工业炉窑整治情况、清洁取暖及燃煤替代情况、燃煤锅炉综合整治情况、运输结构及方式调整情况、露天矿山综合整治情况、扬尘综合治理情况、秸秆禁烧管控情况、错峰生产落实情况、重污染天气应急措施落实情况以及群众投诉的突出环境问题办理情况等。我们认为大气治理仍为目前环保问题的重中之重,而蓝天保卫战强化督查将刺激工业企业加速进行大气污染整治,工业的非电领域提标改造市场值得期待,下半年有望见到相关订单的陆续释放,建议持续关注大气治理板块,相关标的:龙净环保。此外,“清废行动2018”已经开展一个月多月,督查中发现固废及危废的偷排、掩埋、随意倾倒现象严重,高压之下,固废危废将走向正规处置途径,建议关注固废、危废处置板块,相关标的:东江环保、高能环境、启迪桑德。
    板块行情回顾:上周上证综指周涨幅为-0.26%,创业板周涨幅为0.12%,上证综指跑输创业板0.38%。A股环保板块(申万)周涨幅为-2.29%,跑输上证综指2.03%,跑输创业板2.41%;公用事业周涨幅为-1.65%,跑输创业板1.77%,跑输上证综指1.39%。环保子板块中水治理及大气治理板块跌幅居前,周涨跌幅分别为-3.64%、-2.23%,水务运营板块也出现回调,周涨跌幅为-1.93%,固废治理及环境监测板块小幅上涨,周涨跌幅分别为0.14%、0.08%。A股环保板块中龙马环卫(9.42%)、东江环保(7.43%)、伟明环保(6.33%)周涨幅居前,环能科技(-13.45%)、万邦达(-10.49%)、科融环境(-6.65%)周涨幅居后。
    行业要闻回顾:1);生态环境部印发《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》;2)生态环境部下发《加强生态环境监测机构监督管理工作的通知》,通知中提出要建立责任追溯制度;3)生态环境部等五部门联合发布《公民生态环境行为规范(试行)》。
    风险提示:政策推广不达预期,市场竞争加剧风险,项目落地不达预期。

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证券时报网,盘后点评:短线防风险61只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至下午收盘,上证综指3068.01点,涨跌幅-0.12%,A股总成交额为3935.71亿元。到目前为止今日有61只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中欧菲科技、天音控股、天虹股份等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-2.92%、-2.62%、-1.98%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    002456欧菲科技-9.992.4819.2519.83-2.9217.02-14.18
    000829天音控股-0.840.368.618.84-2.628.30-6.13
    002419天虹股份-6.001.2412.5512.80-1.9811.75-8.24
    300096易 联 众-2.271.3311.7711.99-1.7911.19-6.63
    600397*ST 安煤-0.780.512.612.66-1.732.56-3.61
    603069海汽集团-2.024.0611.6011.78-1.5510.17-13.66
    600571信 雅 达-5.322.8910.0110.16-1.539.62-5.34
    002138顺络电子-5.931.5217.6917.95-1.4516.49-8.12
    300207欣 旺 达-4.901.4310.9311.08-1.3510.28-7.18
    300170汉得信息-1.835.6716.1416.35-1.3214.99-8.33
    600361华联综超-2.000.835.115.18-1.294.89-5.58
    002657中科金财-2.571.7820.0920.32-1.1719.33-4.89
    002425凯撒文化-0.140.497.447.53-1.167.21-4.21
    601588北辰实业-0.720.224.164.21-1.054.11-2.28
    002169智光电气-1.520.674.674.72-0.954.53-3.96
    300616尚品宅配-2.161.04197.84199.71-0.94194.50-2.61
    000585*ST 东电-4.781.262.742.76-0.872.59-6.23
    002201九鼎新材-0.940.339.689.76-0.869.50-2.66
    300036超图软件-1.445.7919.3119.47-0.8318.50-5.00
    601118海南橡胶-3.741.556.066.11-0.825.67-7.14
    300457赢合科技-1.961.5225.0525.26-0.8224.55-2.80
    002687乔 治 白-1.960.816.646.69-0.796.49-3.03
    300047天源迪科-3.223.3615.8315.96-0.7815.03-5.82
    002678珠江钢琴-1.290.0410.0510.13-0.729.91-2.12
    002369卓翼科技0.961.888.658.72-0.718.40-3.63
    002261拓维信息0.780.816.586.63-0.716.42-3.18
    300295三六五网1.262.6216.9617.08-0.7016.94-0.79
    000620新 华 联-0.850.105.996.03-0.705.84-3.18
    300533冰川网络-1.691.6846.7647.05-0.6244.79-4.80
    300031宝通科技-7.341.9213.9914.07-0.5813.25-5.83
    002718友邦吊顶0.600.5547.0747.33-0.5646.68-1.38
    603717天域生态-2.282.0221.4421.56-0.5321.04-2.40
    600310桂东电力-4.480.495.825.85-0.535.54-5.28
    002591恒大高新-0.950.519.409.45-0.529.42-0.29
    300002神州泰岳-3.131.136.676.71-0.486.49-3.22
    601608中信重工-0.290.183.483.49-0.463.39-2.98
    300520科大国创-4.675.9723.9524.06-0.4522.26-7.48
    300568星源材质-3.943.3432.7432.89-0.4431.00-5.74
    000301东方市场-2.280.786.526.55-0.446.43-1.87
    002036联创电子-6.053.6916.2216.29-0.4215.38-5.59
    600871*ST 油服0.500.072.022.03-0.392.01-1.08
    300378鼎捷软件0.973.4515.6115.67-0.3615.60-0.43
    000155川化股份-2.061.596.896.92-0.336.65-3.86
    002410广 联 达-0.921.9024.2424.32-0.3023.59-2.99
    603012创力集团-1.950.336.766.78-0.276.55-3.39
    300330华虹计通-5.442.7010.3710.40-0.259.90-4.79
    002638勤上股份0.210.895.015.02-0.244.84-3.59
    603023威帝股份-1.121.037.477.49-0.237.08-5.44
    600703三安光电-0.051.3022.3322.38-0.2221.77-2.73
    000735罗 牛 山0.997.179.919.94-0.229.21-7.31
    002431棕榈股份0.952.317.527.54-0.217.43-1.43
    002502骅威文化0.000.577.197.20-0.187.18-0.29
    000529广弘控股0.490.236.206.21-0.186.16-0.76
    300424航新科技-3.671.3626.8126.85-0.1525.70-4.27
    300431暴风集团-5.597.7225.0425.07-0.1323.63-5.74
    002025航天电器-6.041.9026.2726.28-0.0424.89-5.28
    002107沃华医药-1.860.3511.0111.02-0.0410.58-3.98
    600965福成股份0.200.2210.1110.12-0.0310.170.54
    300068南都电源-0.661.5115.2215.22-0.0315.10-0.80
    002327富 安 娜-1.570.9710.2010.20-0.0210.00-1.96
    600500中化国际-0.280.297.237.24-0.017.15-1.17
    

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国联证券,电子行业:被动原件、PCB国产替代加速


    本周,上证综指上涨2.56%,创业板指上涨2.78%,电子(申万)指数上涨2.42%。本周涨幅前五的股票是风华高科、东山精密、苏州恒久、国光电器和茂硕电源;跌幅靠前的是ST保千里、博敏电子、卓翼科技、晶方科技以及美格智能。目前,电子板块TTM市盈率(整体法,剔除负值)处于40.01倍,相对于全部A股(非金融)的溢价比为1.45。
    同兴达、利达光电发布获政府补助公告;三环集团发布第二期股权激励授予完成公告;北京君正、春兴精工发布董事辞职公告;东晶电子、民德电子、南洋科技、顺络电子、坚瑞沃能发布股东股份质押公告;锦富技术发布董事承诺不减持公告;韦尔股份发布澄清媒体报道公告等。
    本周电子各子行业出现普涨行情,我们认为在岁末年初之际,资金面偏紧情况未见好转,近期上涨属于反弹行情,电子行业1月份将继续维持震荡行情。相对于消费电子、半导体等成长性板块,被动原件、PCB等周期板块由于国家环保管控加强,供需关系仍偏紧,行业集中度和盈利能力持续提升,估值更具有投资价值。建议关注覆铜板领军企业生益科技(600183.SH)、铝电解电容领军企业艾华集团(603989.SH)。
    生益科技(600183.SH):公司是覆铜板及粘结片领军企业,世界排名第二。
    我们认为2018年电子铜箔、电子玻纤布供应将持续偏紧,覆铜板行业集中度高,公司作为全球中高端覆铜板龙头,将受益于原材料价格上涨所带来的行业集中度和产品价格双重提升机会。此外,预计在5G时代公司将通过成本优势,实现高频板材国产化。
    艾华集团(603989.SH):公司从事铝电解电容器制造,全球铝电解电容器市场占有率为第五位,拥有从腐蚀箔、化成箔、电解液到电容器的全产业链。将受益于这波铝箔供不应求所带来的行业集中度提升和产品价格上涨带来的业绩提升,进一步加快铝电解电容国产替代速度。

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证券时报网,宝德股份(300023)连续六涨停:明日起停牌核查




    宝德股份(300023)9月18日晚间公告,9月11日至今,公司股价涨幅较大。经申请,公司股票9月19日起停牌,将就相关事项进行必要核查。二级市场上,公司股价已连续6个交易日涨停。

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川财证券,仿制药深度报告系列之一:从氯吡格雷揭示美国仿制药市场现状


    美国市场波立维“专利期悬崖”现象显著
    波立维通用名为硫酸氢氯吡格雷片,是一种血小板聚集抑制剂,其生产厂商为法国赛诺菲圣德拉堡制药公司。该品种美国核心化合物已于2012年5月17日期满。原研药销售金额迅速从季度20亿美金下降到5千万美金以下,而与此同时,仿制药厂商的销售金额则大幅上升,市场格局发生逆转,2012年Q3即达15亿美金以上,到2013年Q3单季度营收已达18亿美金。仿制药上市后美国氯吡格雷市场重塑,现美国氯吡格雷市场竞争激烈,呈现完全竞争市场格局。
    美国氯吡格雷原研药与仿制药价格比达40倍,主要因厂商的竞争策略所致
    波立维在其核心化合物专利到期时不仅没有降价,反而还提价了约10美金,达193.33美元/盒。与之形成鲜明对比的是,各大仿制药厂商在进入氯吡格雷市场后纷纷下调了其产品的批发价格,具体价格在2.7-16美金范围内,平均价格约为5美金,是原研药价格的约1/40。原研厂商之所以采取维持价格策略,是相对于仿制药厂商竞争策略的一种被动应对。在原研药厂商失去大部分市场份额的情况下,却仍旧能保持产品线盈利,而仿制药厂商虽然靠低价策略获得了大部分市场份额,但企业的利润的空间也同时大幅下降。通过博弈论支付矩阵分析,双方在一种非合作博弈状态,也就是纳什均衡状态,各个局部都寻求到了利益的最大化,而整体利益却不是最优。
    氯吡格雷只是美国仿制药市场的一个缩影
    从其他美国主要药品价格及仿制药替代率来看,也都拥有如氯吡格雷市场一样的特性,其中18种主要药品原研药与仿制药价格比高达23.43。因为原研药与仿制药价差较大,造成了美国仿制药高替代的市场特征,截至2014年美国仿制药占全部处方药用量比例高达88%。美国仿制药低价销售的原因在于美国仿制药市场格局偏差,同品种厂商众多,属于完全竞争型市场,其市场属性决定了各仿制药企业拥有较弱的药品价格控制力以及较差的价格维护水平。而美国原研药高定价则主要受美国社会偏自由主义的核心价值观及碎片化的医保体系等因素所致。
    取他山之石,中国市场有望迎来仿制药市场格局巨变
    相较美国市场,中国仿制药市场有着独特的市场属性和医保体系。国内仿制药企业如想在这场仿制药大潮中脱颖而出需具备以下特性:1)通过一致性评价;2)品种竞争格局激励,公司销售能力较好;3)前期受益品种应具备较高的售价或再定价的权利;4)后期医保支付标准出台后,现有定价较低品种将显著受益。相关标的:华海药业(600521)、普利制药(300630)、华东医药(000963)。
    风险提示:医保制度调整超过预期;仿制药批文发放不及预期。

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证券时报网,盘面追踪:5G概念掀涨停潮 吴通控股等涨停


    5G概念股盘中大幅拉升,截至发稿,吴通控股、金信诺、剑桥科技、中际旭创、共进股份等涨停。杰赛科技、通宇通讯涨幅超8%,光迅科技、中兴通讯涨幅超7%。
    5G近期出现加速迹象,包括信息消费三年行动计划发放、中国铁塔上市、运营商布局深化等,广发证券认为,18年6月R15标准冻结标志着5G产业发展进入新的阶段,自主可控是我国5G商用加速的核心驱动力。
    主题策略层面,自主可控趋势进一步强化5G投资逻辑,9月频谱划分将大幅增强5G牌照发放预期,大幅提振风险偏好。投资方向上,广发证券依然建议关注中上游基站侧订单数量:(1)最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商;(2)大规模天线阵列普及,利好基站天线生产商;(3)射频器件厂商受益于全频谱接入技术趋势;(4)小基站对光纤、光传输网络和光模块需求量较大,建议关注光通信产业链相关公司。
    中金建议投资者关注中兴通讯(主设备)、烽火通信(主设备)、中通服(工程),光迅科技(光模块)、鸿腾、昂纳科技(光模块)、Anritsu、Agilent(测试设备)、Xilinx(基站芯片)等产业链主要企业。

申万宏源,建筑行业2017年四季度公募基金持仓分析:行业低配严重 关注确定性改善的子行业和上行催化剂


    2017Q4建筑行业公募股票型基金配置系数为0.41,持仓处于2010年至今的绝对底部位置。
    2017Q4建筑行业公募股票型基金配置系数为0.41,横向比较在申万28个一级行业中排名第24位,纵向比较该配置系数也处于2010年至今的绝对底部区域(历史上只有2015Q3一个季度建筑行业的配置系数低于过0.4);在二级子行业中,房屋建设配置系数0.09,基础设施建设配置系数0.10,装修装饰配置系数0.39,专业工程配置系数0.62,园林工程配置系数2.68,其中房建、基建、装饰装修公募基金持仓处于绝对的底部位置。
    2017年下半年专业工程和装修装饰是建筑行业中公募基金持仓边际提升方向。整体上2017年Q1/Q2/Q3/Q4建筑行业公募股票型基金配置系数分别为0.98/0.69/0.66/0.41,公募基金建筑行业持仓逐季下降;子行业中房建从年初0.39下降至0.09、基建从年初0.58下降至0.10,园林工程配置系数2017Q3达到年内高点4.81,之后在PPP政策监管趋严的背景下成为公募基金减仓的重点方向,子行业在2017Q4配置系数降至2.68;专业工程和装修装饰具有较强的后周期属性,在制造业边际复苏和房地产投资超预期的带动下,2017年下半年开始成为公募基金配置建筑行业的重点方向,2017Q3装修装饰配置系数由0.26提升至0.39,2017Q4专业工程配置系数从0.57提升至0.62。
    中材国际、中国化学、金螳螂、东易日盛是四季度公募基金加仓的重点个股。2017Q4按持仓基金数量排名前十的公司分别为中国建筑(94)、东方园林(59)、葛洲坝(38)、金螳螂(36)、铁汉生态(25)、中国铁建(22)、中材国际(21)、中国中铁(18)、杭萧钢构(14)、岭南园林(11);按持股总市值排序排名前十的公司分别是东方园林(39.2亿元)、中国建筑(12.8亿元)、中材国际(7.93亿元)、铁汉生态(5.62亿元)、金螳螂(5.40亿元)、杭萧钢构(4.83亿元)、中工国际(4.59亿元)、葛洲坝(4.27亿元)、中国化学(4.09亿元)、龙元建设(3.19亿元);从边际变化来看,2017Q4公募基金重点加仓个股为中材国际(+8013万股)、中国化学(+1472万股)、金螳螂(+1059万股)、东易日盛(+231万股),与子行业持仓变动一致。
    投资建议:建筑行业当前严重低配,主要是由于在利率上行,金融监管趋严的背景下,基建板块配置大幅降低。今年可以关注行业边际改善的专业工程板块和地产产业链板块。而基建板块调整充分,上行催化剂一旦出现,也可能有不错行情,上行催化剂包括:宏观经济出现下行压力、实际融资成本下行、PPP融资改善、乡村振兴带来的投资增量等。
    看好专业工程板块:随着制造业强国战略执行,工业企业利润连续好转,18年银行信贷也将重点向制造业倾斜,制造业投资有望回暖。化学工程、钢结构等有望先行受益。化学工程,受益这一轮民企投资炼化产能加速,石油化工订单好,推荐中国化学(18年46%增长,PE13X,石化投资保持高景气、海外订单持续高增长);钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑,关注精工钢构(工业订单高增长、主业利润率恢复)。
    家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。
    低估值、基本面有边际改善的价值龙头:中国建筑(18年13%增长PE8X,长期看是A股核心资产),上海建工(18年15%增长,PE13倍,新时代美丽城市建设者,17年新签20%增长,125亿房地产预售保证未来业绩增长。)

西南证券,海天味业(603288)业绩坚如磐石 长期持有品质之选




    推荐逻辑:消费品重点关注产品、品牌和渠道,海天在整个调味品行业中产品力、品牌力及渠道力均属于领先水平。消费品投资重点选择竞争格局好,长期增长稳健标的,在合适的价格上购买并持有。目前调味品是食品饮料行业中最好的子行业,海天也是少有的优质公司,已经具备成长为伟大公司的基因。随着海天外资持股比例的提升,公司估值体系逐步与海外靠拢,行业前景看好、增长稳健、现金流充沛、高ROE 的优质企业享受估值溢价。公司未来三年营收保持16%的复合增速(成长性佳)、30%以上ROE(盈利性好),当前估值处于合理阶段,建议买入并长期持有,享受成长带来的长期复合收益。
    调味品行业赛道好:1、下游需求景气,增速稳定:在食品制造需求平稳、外出就餐频率加大及家庭渠道消费升级带动下,调味品行业在未来数年内依旧保持量价齐升的增长,有望维持高个位数增速,在所有食品饮料子板块中景气度较高。2、经济周期波动影响较小:调味品属于刚需消费,因此即使在经济周期下行的时候整体消费需求也不会产生太大波动,并且由于调味品在居民日常消费中占比较小,价格不敏感,企业容易通过提价转移成本压力,企业盈利稳定性好;3、行业分散,集中度提升是长期逻辑:调味品行业整体容量超3000 亿,其中酱油单品类规模超600 亿,目前行业集中度较低,海天市占率18%,中炬市占率5%左右,CR5<40%,其他区域性小品牌市占率更低。龙头企业的渠道、品牌优势将逐步得到强化,未来存在一个市占率提升的过程。
    产品、渠道协同驱动,业绩稳健增长。海天作为调味品龙头企业,产品和渠道协同驱动,竞争优势显着。1、酱油产品结构升级趋势明显,调味酱细分品类打开增长空间,蚝油正处在由区域市场向全国市场推广阶段,三大核心业务市占率高,呈现高毛利率高增长的态势;其他品类加速扩张,产品矩阵逐渐丰富,平台型企业已搭建成型。2、市场全国化深耕,渠道控制力强;1)省级、市级渠道全覆盖,县镇覆盖60%以上,渠道已足够下沉,终端覆盖远超竞品;2)三大渠道的渗透力不断加强,餐饮渠道优势地位稳固,产品结构的升级是未来发展的突破点;KA 渠道做高品牌力,提升市占率;流通渠道中促进与经销商的互利共荣,加快空白市场的开拓和原有市场的下沉。三大渠道有望实现齐头并进,确保业绩持续稳健增长。
    精细化管理突出,高ROE 长期可持续。ROE 维持30%+,主要原因:1、净利率不断提高:1)毛利率稳步提升:规模优势+精益生产,成本控制到位;产品结构升级+直接提价,吨价稳步上升;2)费用控制合理,精细化管理突出,规模效应凸显。2、营运效率提升、对于生产、物流和经销商精细化管理,加快资产周转速度;3、财务杠杆良性健康,通过占用上下游资金形成的无息负债安全性高,理论上可以通过加大财务杠杆撬动ROE 的提升。
    盈利预测与投资建议。预计未来三年产品将延续量价齐升趋势,渠道精细化开拓和下沉带动量增,产品结构升级+提价推动吨价提升,2018-2020 年营业收入复合增速16%,归母净利润复合增速19.3%。参考行业平均估值和历史估值,海天味业估值从来都没有低过,但考虑到公司行业龙头地位稳固、业绩增长确定性强,海天具备未来成长为伟大公司基因,以相对合理的价格买入,和时间做朋友,享受增长带来的复利是最佳的策略,维持"买入"评级。

中国证券报,纺织板块景气度提升 行业迎来配置机会


    美元持续强势,近日来人民币连续走贬,A股市场中受汇率影响较大的纺织板块也有所走强。市场人士认为,人民币走弱虽不会很快为纺织行业上市公司带来明显的增量订单,但相关企业的出口成本仍将明显释压。这对于纺织板块构成一定利好,推动纺织行业景气度上升。在此背景下,具有业绩支撑的龙头标的有望迎来配置良机。
    行业景气度提升
    昨日,纺织板块表现良好,孚日股份、华纺股份、华升股份三股涨停,其中,华纺股份已经是连续三日涨停。在这背后是纺织板块行业景气度的回升和近来美元强势背景下汇率回落所致。市场人士表示,在多重利好的加持下,纺织业有望继续维持较高景气度。
    不过,长江证券表示,人民币贬值对出口型纺企经营业绩的改善主要体现在短期,人民币短期大幅贬值的背景下,出口业务收入占比越高、美元资产敞口越大的公司业绩改善的幅度越明显。只有当人民币出现趋势性贬值,出口商品的价格优势才会体现;而在美元强势的背景下,新兴国家货币或将竞相贬值,叠加产业转移大趋势,人民币贬值对出口订单的刺激作用或逐步减弱。
    纺织行业景气度也在进一步提升,6月22日,中国棉纺织行业协会发布了5月中国棉纺织景气指数。该指数显示,与4月相比,5月中国棉纺织景气指数上升0.98,达到50.21。其中,5月棉花期现货价格快速上涨,纱布产品价格跟涨,储备棉成交率高企。在原有订单的支撑下,企业正常生产,纱线销售较为火爆。
    东方证券强调,纺织服装板块的复苏有宏观经济回暖、终端4-5年去库存后的正常恢复、冷冬叠加春节延后等因素,但中长期的驱动力来自于本土品牌产品、渠道、供应链等优化后自身竞争力的提升、三四线城市消费升级、消费人群代际切换带来的本土回归和线上线下流量进一步向龙头集中等因素,本轮行业复苏具有较强的可持续性。
    板块迎来配置机会
    在昨日市场跌势中,纺织板块走势相对较强。近期板块利好不断,配置机会逐渐显现。天风证券指出,近期大盘调整明显,多重因素造成风险偏好下降,纺服板块也跟随盘面出现调整走势,但阶段性的回调有望带来新的投资机会,建议积极关注纺织服装板块。
    申万宏源证券认为,纺织服装板块估值仍处低位,对比消费品龙头估值水平,服装龙头白马股估值溢价仍有提升空间。因此,纺织服装龙头公司或将脱颖而出。
    招商证券建议,下半年人民币汇率贬值预期,叠加18/19年度国棉价格上涨预期,预计棉企龙头的周期属性将随之加强,可重点关注估值处于历史相对底部的华孚、百隆和鲁泰A的绝对收益行情。
    此外,上海一家私募合伙人对记者表示,在此前人民币汇率走低之时,纺织板块走势均强于大市。相似的背景下,此次在市场持续调整之际,纺织板块值得关注和配置,投资者亦可在其中精选个股。

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