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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

川财证券,证券行业周期观察:环渤海动力煤价格指数继续上涨


    【钢铁】短期内行业供需有望持续向好,供给端地方层面环保推进速度未见放松:长三角发布了取暖季限产草案,面临限产的钢铁产能预计在1000万吨左右;邯郸采暖季实际限产量预计40-50%,略低于去年的50%;唐山要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年(即错峰生产50%),考虑到当前地方政府环保压力较大,今年采暖季环保限产执行或难放松,建议继续紧密关注限产实际落地情况。需求方面,库存去化顺利显示“银十”需求兑现情况较好,房地产赶工态势延续,地产用钢需求有望维持;中国人民银行将从15日起降准一个百分点,货币环境放松预期下房地产高投资有望持续,利好钢铁长期需求。整体来看,随着取暖季临近,供应端扰动增多,需求环比平稳,钢价10月预计维持高位。近期多家钢企公布三季度业绩预告,整体来看钢企三季度盈利良好,与高频数据测算结果保持一致。行业供需向好背景下,三季度业绩预告向好有望点燃板块新行情,关注相关标的:华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
    【煤炭】行业基本面上,动力煤方面,北方供暖在即,电厂补库需求旺盛促使主产地煤炭销售转好,叠加环保督查对煤矿生产影响仍存,产地煤价格开始上涨;港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤炭供给减少,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”,进口煤额度紧张进一步加剧港口煤供需紧张格局,港口煤价格持续上行。整体来看,尽管当前电厂煤炭库存仍处高位,但短期煤动力煤价格在产地环保督查、电厂冬储补库、进口煤平控的综合影响下有望维持涨势。焦炭方面,节后焦炭结束上一轮跌价开始进入涨价周期。前期市场担忧的10月份唐山钢厂扩大限产担忧落地叠加港口焦炭库存下降促使焦炭价格止跌反弹。现货涨价叠加三季报行情,10月份煤炭板块有望获得相对收益。当前阶段动力煤板块推荐关注低估值龙头煤企,相关标的为中国神华(601088),焦化板块看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    【建材】十一假期后,上市企业陆续发布三季度业绩预告,水泥板块盈利维持高增长。其中,华新水泥前三季度利润累计同比增长2.2-2.3倍,万年青前三季度利润累计同比增长2.5-2.8倍,冀东水泥前三季度利润累计同比增长1倍。行业方面,水泥需求维持季节性增长,全国水泥价格本周环比上涨0.5%。其中,华东地区略有赶工,厂商低库存支撑下熟料涨价意愿较强;华北和华南地区十一节后需求表现偏弱。整体价格维持高位。水泥现货季节性上涨,三季报业绩支撑叠加基建启动预期,关注华东、华南和西南等区域性水泥个股。
    【化工】1)染料:本周染料市场平稳运行,分散黑ECT300%均价在40.5元/公斤,活性黑WNN200%均价在31.5元/公斤,均与上周均价持平。现阶段苏北地区部分停产染料工厂复产工作已经启动,政府相关部门已批准亚邦旗下的三家子公司复产,蒽醌系列染料的严重短缺问题或将得到缓解。国内染料市场正处于传统需求旺季,但市场观望情绪浓厚,预计染料市场仍将僵持运行。2)磷化工:国庆假期前,湖北地区率先上调磷矿石价格,28%以上品位价格上调元/吨,28%以下品位上调20元/吨,当时云南、四川、贵州三地均有节后跟涨意图,但因湖北地区此次涨幅较大,下游市场较为抗拒、承接乏力,磷矿石市场转为僵持,本周云南、四川、贵州三地暂不跟随上调价格。需求端看,下游外采原料的磷肥企业当前库存较低,冬储原料仍未到位,预计后续仍有大量采购意向。供给方面,11月中旬起,湖北地区矿山将陆续封山停采,供应量将大幅下滑。市场供需紧张之下,磷矿石价格或将迎来进一步上涨。3)农药:随着上海行业展会临近,上游报价谨慎,下游采购以观望为主。本周草甘膦价格保持横盘偏强整理,主流行情维持在2.85万-2.90万元/吨,环比微幅上涨。节后甘氨酸价格大幅上行,叠加黄磷价格回涨,成本端对草甘膦价格形成强支撑。
    【房地产】央行10月7日宣布定向降准1个百分点,除了用于偿还即将到期的4500亿元中期借贷便利(MLF)之外,有望释放7500亿元增量信贷资金。一方面,央行仍将执行“宽货币、紧信用”的政策组合,在一定程度上有利于改善房企直接融资;另一方面,降准后有助于增强银行间市场信贷资金流动性,并降低商业银行融资成本,配置按揭贷款的意愿提升,进而支持住房需求端信贷资金。克而瑞数据显示,9月TOP100房企合计实现销售金额8767亿元,环比增长13%,同比增幅仍达到34.1%。截止9月末,千亿房企数量达到18家,已超过2017年全年17家的水平。我们认为降准有助于加速企业销售回款,间接缓解房企融资压力,助力地产板块估值修复。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。
    行业动态
    【钢铁】工信部公示第三批绿色制造体系示范名单,共402家企业入选绿色工厂(加上第一批次的203家和第二批次208家,合计813家入选),其中包括家钢企,加上第一批次的17家和第二批次的14家,合计43家钢企入选工信部绿色工厂名单。(我的钢铁)
    【煤炭】本报告期(2018年10月10日至2018年10月16日),环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨,环比上涨1元/吨。(秦皇岛煤炭网)
    【建筑建材】工信部公示了第三批绿色制造名单,其中,赞皇金隅水泥有限公司、宣化金隅水泥有限公司、福建塔牌水泥有限公司等21家水泥企业入围第三批绿色工厂公示名单;云南保山海螺水泥有限责任公司入围第三批绿色供应链管理示范企业公示名单。(数字水泥网)
    【化工】江苏省政府发布了《智慧江苏建设三年行动计划(2018~2020年)》(简称《计划》),提出要建设工业集聚区、化工园区“一园一档”环境信息管理平台;根据《计划》,江苏未来还将为工业集聚区、化工园区搭建环境综合执法管理系统,完善环保信用评价系统,开发废弃物在线交易系统。同时,建立环境信息数据整合交换与共享机制,构建资源环境基础硬件平台体系和数据挖掘与决策支持体系。(中国化工报)
    【房地产】10月17日,深圳出让位于前海的两宗商业用地,其中T201-0112地块由太平金和投资有限公司以底价14.55亿元摘得;T201-0113地块则由敏华控股有限公司以底价13.38亿元拍得。(我的钢铁)
    公司要闻
    首钢股份(000959):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入169.19亿元,同比增长9.78%;实现归属于上市公司股东净利润7.16亿元,同比增长。
    美锦能源(000723):公司公布半年度权益分派方案:以公司现有总股本4,140,378,102股为基数,向全体股东每10股派2.00元人民币现金;本次权益分派股权登记日为2018年10月25日,除权除息日为2018年10月26日。
    国瓷材料(300285):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入4.79亿元,同比增长41.23%;实现归属于上市公司股东净利润1.15亿元,同比增长%。
    三棵树(603737):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入22.99亿元,同比增长33.85%;实现归属于上市公司股东净利润1.29亿元,同比增长43.43%。
    新洋丰(000902):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入28.58亿元,同比增长16.05%;实现归属于上市公司股东净利润1.97亿元,同比增长24.03%。
    冀东水泥(000401):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入91.58亿元,同比增长15.03%;实现归属于上市公司股东净利润6.60亿元,同比增长111.70%。
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。

海通证券,山东药玻(600529)中硼硅玻璃渗透是趋势 药玻龙头受益




    药用玻璃龙头,收入稳定增长。公司收入稳定增长,2019 年Q1-3 收入规模达21.57 亿元,同比增长12.29%。同时,公司2019 年前三季度实现归属母公司股东净利润为3.41 亿元,同比增长30.01%。
    我国药用玻璃以钠钙和低硼硅为主,中硼硅玻璃性能更优。我国药用玻璃制品仍以低硼硅和钠钙玻璃为主,根据全球玻璃网披露,我国2018 年全年药用玻璃使用数量在30 万吨左右,其中2018 年中硼硅使用量在2.2 万吨-2.3 万吨,大概占比7%-8%。相比于低硼硅玻璃,中硼硅玻璃瓶热稳定性好、硬度大、抗磨损性好、使用寿命长、导热性高、化学稳定性好,因此国际中性玻璃是世界上公认的药包材首选玻璃,同时在国际标准中,钠钙玻璃未被注明药用。
    仿制药一致性评价将推动中硼硅玻璃瓶发展,公司受益。仿制药一致性评价是对已批准上市的仿制药,按与原研药质量和疗效一致的原则,开展一致性评价研究,最终使仿制药在质量和疗效上与原研药一致。2019 年10 月15日国家药监局公开征求《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求(征求意见稿)》意见,其中提到注射剂使用的包装材料和容器的质量和性能不得低于参比制剂,以保证药品质量与参比制剂一致。因此我们认为,性能更好,在国际上使用更多的中硼硅玻璃有望在我国药包行业持续渗透。公司已有中硼硅玻璃产品,有望受益。
    ROE 持续提升,销售回款质量好。从财务指标角度,公司16-18 年ROE 持续提升,主要是因为销售净利率的提升,资产周转率和权益乘数比较稳定。公司净利率提升主要是因为毛利率持续提升,毛利率从2016 年32.81%提升到2019 年前三季度的37.09%,增长了4.28 个百分点。2018 年收入占比最大的模制瓶,毛利率从16 年41.16%提升到18 年48.94%,同比增长7.78个百分点。拆分公司模制瓶成本,从16-18 年,模制瓶各成本分项,占收入比都在下降,而根据2018 年年报披露,2018 年公司主要原材料煤炭、纯碱和石英砂价格总体都呈上涨趋势,因此我们认为,成本项占收入比下降主要因为公司作为国内药用玻璃龙头,拥有完整产品线和产业链格局而产生的规模优势,是公司重要护城河之一。同时,公司销售回款质量好,两年一期的经营活动现金流量净额都高于净利润,和正川股份对比,销售回款情况更优。
    盈利与估值。我们预计公司2019-2021 年EPS 分别约0.78、0.97、1.19 元,可比上市公司19 年平均预测PE 为32.7 倍,给予2019 年PE36~39 倍,合理价值区间28.08~30.42 元,给予“优于大市”评级。
    风险提示。一致性评价推行慢于预期风险,中硼硅技术不能突破风险。

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兴业证券,恒通股份(603223)中石化LNG分销商 有望步入快速成长期


    从传统物流公司转型LNG分销商。恒通物流股份有限公司成立于2001年,成立之初主营货物运输、物流服务、仓储理货、汽车修理等,2011年开始从事LNG业务,经过几年的发展,公司已成为全国重要的LNG分销商之一,销售布局覆盖华北、华东、华南以及西南区域。
    天然气为清洁能源,长期需求前景良好。LNG是液态的天然气,产业链上游主要为沿海LNG进口接收站,下游主要为LNG加气站、燃气公司以及工厂。环保的需求、LNG汽车保有量的增长以及"煤改气"等政策的支持多因素共同加速天然气消费增长,而自产天然气及管道进口天然气受到产能约束,短期无法提供较大的供给增量,LNG海上进口运输较为灵活,未来几年将是天然气增量贡献的重要来源。
    携手中石化,公司有望步入快速成长期。公司LNG分销业务主要由控股子公司华恒能源经营(中石化参股27%),中石化是公司重要的上游供气商。供应端:中石化2017年接收站已投入产能600万吨,2018-2020年预计新增1400万吨。公司依托中石化青岛、天津、北海接收站,同时也在积极与中石油、中海油、及国内液化天然气工厂合作,多路径保障上游供应。需求端:国家环保要求趋严,北方地区"煤改气"持续推进,以及十三五能源规划的有序施行,将对未来天然气的消费需求形成强有力的支撑。LNG供应端与需求端两端发力,公司有望步入快速成长期。
    盈利预测及投资建议。LNG需求前景良好,公司是中石化主要的LNG分销商之一,依托中石化获得相对稳定的气源供应以及销售收益,2018-2020年有望步入快速成长期。预计公司2018-2020年归母净利润为1.1、1.4、1.9亿元,折合EPS为0.54、0.69、0.95元,公司2018年7月24日股价对应2018-2020年的PE为23、18、13倍,首次覆盖给予公司"审慎增持"评级。
    风险提示:公司与中石化的合作出现较大变化;公司LNG销量、销售收益水平低于预期;公司LNG加气站建设进度、收益水平低于预期;公司应收款项坏账风险;公司传统物流业务转型效果低于预期;LNG运输安全事故;能源价格大幅波动

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证券日报,两融余额连续13天低于9000亿元 四大消费板块成融资客最爱


    7月份,权重板块有序轮动一定程度上推升了市场底部重心,但在2900点压制之下,沪指反复震荡难以突破,整固需求犹存。与此同时,沪深两市两融余额也难改颓势,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至7月31日,两融余额为8917.40亿元,呈现三连降态势,这也是两融余额自7月13日以来,连续13个交易日处于9000亿元以下。
    分行业来看,7月份,在28个申万一级行业中,共有4个行业期间呈现融资净买入态势,合计融资净买入金额为21.44亿元。其中,食品饮料行业期间融资净买入金额居首,达到87493.95万元,紧随其后的是医药生物行业,期间融资净买入金额为56376.84万元,家用电器行业期间融资净买入金额也超5亿元,达到55356.67万元,休闲服务行业期间融资净买入金额则为15173.39万元。
    不难发现,食品饮料、医药生物、家用电器、休闲服务等四大行业均属于大消费概念,对此,有业内人士表示,梳理7月份反弹行情的内在运行脉络可以发现,交易结构发生微调,前期抱团的大消费品种经过一段时间的调整后,“避风港”效应得以凸显,虽然突发事件波及部分大消费品种的持股信心,但消费板块核心逻辑在于业绩的稳定持续性,随着资金持续进入,看多力量将不断累积。
    两融标的股方面,7月份,共有250只两融标的股期间呈现融资净买入状态,合计融资净买入金额达138.44亿元。其中,44只两融标的股期间融资净买入额在1亿元以上,贵州茅台期间融资净买入额居首,达到53396.62万元,天齐锂业位居次席,期间融资净买入额为41305.40万元,此外,万华化学(35796.38万元)、鲁抗医药(30942.75万元)、洛阳钼业(30794.07万元)、智飞生物(30367.31万元)等4只两融标的股期间融资净买入金额也均在3亿元以上。
    市场表现方面,上述期间实现融资净买入的标的股中,有部分个股已率先反弹。7月份以来截至昨日,共有124只标的股实现上涨,38只标的股期间累计涨幅超10%,新钢股份(28.14%)、特锐德(24.82%)、鲁抗医药(24.68%)、西藏天路(24.37%)、顺鑫农业(22.00%)、西部建设(21.73%)、仁和药业(21.07%)、汤臣倍健(21.02%)等个股期间累计涨幅均在20%以上。而仅从昨日市场表现来看,在沪深两市股指跌幅均接近2%的背景下,仍有33只标的股逆市上涨,申华控股、汤臣倍健等两只标的股均以涨停价报收,强势凸显,此外,瀚蓝环境(4.55%)、森马服饰(3.72%)、西部建设(3.31%)、西藏天路(2.37%)、上海机场(2.36%)、万华化学(2.34%)等个股昨日涨幅也均在2%以上。

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西南证券,天坛生物(600161)2016年年报及2017年一季报点评:血制品盈利能力提升 重组迎来市值重估


    事件:公司发布2016年年报和2017年一季报,2016年实现营业收入21.0亿(+30%)、归母净利润2.6亿(增长25倍)、扣非后归母净利润2.4亿(增长22倍);2017年一季度实现营业收入5.2亿(+45%)、归母净利润9958万(增长148倍)、扣非后归母净利润9646万(增长27倍);利润分配预案为每10股派发现金股利3元(含税)并送红股3股。
    血制品收入和盈利能力持续提升。公司完成资产重组后将成为纯粹的血制品企业,2017年在体内的血制品业务包括成都蓉生的90%股权和贵州中泰的80%股权。从收入增速来看,2016年血制品业务实现收入12.9亿(+29%),2017Q1实现收入3.5亿(+26%),主要是受益于采浆量(2016年采浆量为683吨,同比增长17%)及血制品产量和销量提升。从盈利能力来看,2016年血制品毛利率提升6.94pp至54.39%,主要是因为工艺改进带来血制品收率提升和成本下降,但与同行业62.42%的毛利率相比还有持续提升空间。2016年和2017Q1血制品净利润(成都蓉生的90%)分别为4.04亿(+67%)和1.3亿(+56%),实现了净利润的高速增长,且净利率也从2016年的35%提升至2017Q1的40%。我们认为公司的血制品业务未来增长主要来自于两方面:1)采浆量提升,2015-2016年期间公司新批4个浆站,且公司浆站拓展能力强,未来或有更多浆站获批,从而推动2017-2019年期间的采浆量保持快速增长;2)盈利能力改善,成都蓉生通过工艺改进、成本和费用控制实现了盈利能力和净利润持续提升,未来仍有提升空间,且有望通过技术和管理输出,从而逐步提升中生股份注入公司的其他血制品业务的盈利能力。
    重组增厚权益血浆,市值存在提升空间。三大所的血制品业务全部以作价入股成都蓉生的方式注入,我们测算重组完成后上市公司对中生股份血制品业务的权益比例在70%左右,对应2016年权益采浆量为820吨。当前市值仅203亿,考虑到此次出售疫苗业务回收约18亿现金,对应2016年吨浆市值仅2300万,远低于博雅生物和华兰生物的吨浆市值6700万和3400万,市值被明显低估。参照可比公司我们认为应该给予天坛生物吨浆市值3000万,血制品业务合理市值为245亿,再加上18亿现金,合理市值为263亿,对应股价为51.07元。
    盈利预测与投资建议。暂不考虑三大所的血制品业务注入,仅考虑此次重组完成后上市公司体内的成都蓉生和贵州中泰。估计2017年上市公司体内的血制品业务净利润为5.3亿,扣除18亿现金后PE为41倍,维持“买入”评级。
    风险提示:重组进度或低于预期的风险;业务整合或低于预期的风险。

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证券时报网,盘中直击:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:00分,上证综指2581.44点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.98%,A股总成交额为1807.05亿元。到目前为止今日有123只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有宁德时代、长盛轴承、欣天科技等,乖离率分别为6.67%、6.25%、5.98%;乐通股份、华兰生物、永辉超市等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    10月15日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300750 宁德时代 9.20            7.78            64.35          68.64        6.67
    300718 长盛轴承 10.03           9.08            15.08          16.02        6.25
    300615 欣天科技 7.87            16.60           14.61          15.48        5.98
    000636 风华高科 10.02           5.20            13.09          13.84        5.70
    300745 欣锐科技 9.99            15.03           42.15          44.36        5.24
    300642 透景生命 8.57            1.93            38.83          40.80        5.06
    300010 立思辰  9.99            2.79            7.35           7.71         4.93
    300012 华测检测 5.19            1.14            5.42           5.68         4.72
    600131 岷江水电 6.04            1.37            9.24           9.66         4.57
    300576 容大感光 9.97            3.15            12.77          13.35        4.53
    002886 沃特股份 10.01           4.81            16.13          16.82        4.29
    002320 海峡股份 5.40            1.65            13.87          14.44        4.14
    002856 美芝股份 10.03           3.72            19.42          20.19        3.98
    300632 光莆股份 9.99            3.52            11.02          11.45        3.92
    603008 喜临门  10.03           3.66            12.35          12.83        3.89
    300681 英搏尔  4.67            2.48            40.77          42.35        3.87
    002875 安奈儿  5.71            8.96            13.37          13.88        3.81
    300491 通合科技 9.99            3.99            14.24          14.76        3.67
    300450 先导智能 7.94            2.29            22.46          23.26        3.57
    000007 全新好  10.03           1.84            6.14           6.36         3.52
    300550 和仁科技 4.96            2.61            33.98          35.15        3.44
    300686 智动力  9.99            5.85            11.82          12.22        3.35
    300725 药石科技 9.15            5.64            54.45          56.18        3.17
    300561 汇金科技 9.98            4.40            13.91          14.33        3.03
    603505 金石资源 4.53            6.50            13.20          13.60        3.00
    300713 英可瑞  10.00           9.63            25.54          26.29        2.95
    002439 启明星辰 6.44            1.61            17.05          17.51        2.72
    002848 高斯贝尔 9.97            12.85           9.78           10.04        2.70
    300469 信息发展 4.18            1.95            17.23          17.68        2.62
    000505 京粮控股 10.04           3.24            5.78           5.92         2.46
    600132 重庆啤酒 4.21            0.31            27.54          28.21        2.43
    300638 广和通  9.98            3.28            22.38          22.92        2.41
    300193 佳士科技 4.93            0.93            6.87           7.03         2.30
    300631 久吾高科 9.97            2.98            15.23          15.55        2.11
    002645 华宏科技 10.04           0.76            8.92           9.10         2.04
    300583 赛托生物 2.82            2.57            32.16          32.79        1.95
    002013 中航机电 2.61            0.57            7.72           7.87         1.94
    601717 郑煤机  6.00            1.09            6.77           6.89         1.83
    600482 中国动力 2.21            0.25            21.31          21.70        1.83
    002229 鸿博股份 6.03            6.46            6.90           7.03         1.83
    603330 上海天洋 5.98            2.26            18.10          18.43        1.82
    601727 上海电气 3.89            0.13            5.25           5.34         1.75
    002916 深南电路 1.77            3.79            65.52          66.62        1.68
    300735 光弘科技 3.11            4.28            14.03          14.27        1.68
    600317 营口港  3.80            0.14            2.42           2.46         1.65
    600201 生物股份 2.32            1.03            16.50          16.77        1.65
    300484 蓝海华腾 10.04           3.03            10.89          11.07        1.62
    603517 绝味食品 2.78            1.15            38.91          39.50        1.52
    603708 家家悦  3.18            1.04            21.72          22.04        1.49
    002555 三七互娱 5.96            0.62            9.98           10.13        1.46
    300650 太龙照明 3.97            2.91            13.42          13.61        1.43
    300037 新宙邦  4.43            1.84            20.68          20.97        1.39
    002072 凯瑞德  5.10            7.38            6.31           6.39         1.30
    300122 智飞生物 3.65            1.08            41.24          41.78        1.30
    002399 海普瑞  3.49            0.44            18.45          18.69        1.29
    000893 *ST东凌 2.54            0.62            5.17           5.24         1.28
    002881 美格智能 4.67            8.51            15.95          16.15        1.27
    300444 双杰电气 10.00           1.24            6.84           6.93         1.26
    600038 中直股份 1.07            0.78            37.30          37.77        1.25
    000038 深大通  3.14            5.19            12.34          12.49        1.23
    002845 同兴达  10.00           1.04            14.02          14.19        1.23
    300133 华策影视 3.27            0.67            9.04           9.15         1.22
    000768 中航飞机 0.93            0.42            14.94          15.12        1.20
    603658 安图生物 2.30            0.69            55.34          55.98        1.16
    300130 新国都  4.27            1.58            9.65           9.76         1.15
    002798 帝欧家居 6.96            2.24            14.89          15.06        1.14
    300521 爱司凯  6.02            2.84            8.37           8.46         1.10
    603278 大业股份 3.16            3.29            15.51          15.67        1.03
    002085 万丰奥威 1.59            0.23            6.95           7.02         1.01
    603978 深圳新星 10.00           2.93            20.15          20.35        1.00
    002528 英飞拓  9.87            0.34            3.42           3.45         1.00
    002352 顺丰控股 1.82            0.18            40.35          40.74        0.98
    601001 大同煤业 1.84            0.64            4.94           4.99         0.97
    002696 百洋股份 4.37            1.38            8.28           8.36         0.97
    300271 华宇软件 2.34            1.70            12.13          12.24        0.92
    603882 金域医学 2.90            0.22            17.95          18.11        0.89
    002373 千方科技 4.53            1.39            10.76          10.85        0.87
    600893 航发动力 0.57            0.20            22.71          22.91        0.87
    601872 招商轮船 5.83            0.40            3.78           3.81         0.85
    002773 康弘药业 1.46            0.13            37.97          38.29        0.84
    300468 四方精创 10.02           1.58            12.20          12.30        0.84
    600746 江苏索普 2.81            2.12            5.81           5.86         0.83
    600873 梅花生物 1.82            0.52            3.89           3.92         0.82
    300078 思创医惠 1.07            1.23            8.40           8.47         0.79
    300482 万孚生物 1.37            0.38            30.04          30.27        0.75
    300687 赛意信息 1.95            3.59            18.15          18.27        0.66
    002816 和科达  2.03            0.48            13.51          13.60        0.65
    002356 赫美集团 10.01           0.35            8.62           8.68         0.65
    300499 高澜股份 0.96            0.79            12.57          12.65        0.64
    600967 内蒙一机 0.45            0.67            13.22          13.30        0.57
    300162 雷曼股份 10.09           3.12            4.77           4.80         0.54
    300739 明阳电路 2.39            7.40            19.16          19.26        0.52
    600630 龙头股份 2.89            1.72            7.44           7.47         0.46
    600276 恒瑞医药 0.79            0.40            57.50          57.75        0.43
    300560 中富通  6.53            4.24            15.77          15.83        0.39
    300656 民德电子 2.31            1.46            19.44          19.52        0.39
    600675 中华企业 1.55            0.25            5.21           5.23         0.38
    200054 建车B  0.72            -               8.39           8.42         0.38
    300617 安靠智电 1.11            3.01            19.08          19.15        0.36
    603986 兆易创新 1.74            1.73            72.65          72.90        0.35
    002595 豪迈科技 1.04            0.11            12.65          12.69        0.35
    600090 同济堂  0.77            0.75            5.24           5.26         0.34
    300454 深信服  2.10            3.95            71.73          71.94        0.29
    603110 东方材料 3.62            5.00            11.71          11.74        0.29
    603158 腾龙股份 0.90            0.05            16.81          16.86        0.27
    300654 世纪天鸿 0.42            0.59            11.90          11.93        0.27
    300452 山河药辅 5.74            2.60            13.42          13.45        0.22
    002193 如意集团 0.15            0.36            12.98          13.01        0.20
    600900 长江电力 1.69            0.12            15.61          15.64        0.17
    002395 双象股份 2.93            0.53            10.87          10.89        0.17
    002306 *ST云网 5.11            0.42            2.47           2.47         0.16
    000429 粤高速A 0.40            0.19            7.51           7.52         0.16
    300684 中石科技 1.34            9.34            37.62          37.68        0.16
    000063 中兴通讯 3.40            2.85            16.11          16.13        0.12
    600406 国电南瑞 0.66            0.36            16.75          16.77        0.10
    002878 元隆雅图 1.43            1.28            21.26          21.28        0.08
    002915 中欣氟材 4.47            24.06           26.83          26.85        0.08
    603602 纵横通信 3.52            6.52            25.86          25.88        0.08
    600760 中航沈飞 -0.20           1.34            35.45          35.47        0.06
    300457 赢合科技 2.25            0.64            23.15          23.16        0.06
    601933 永辉超市 2.26            0.32            7.70           7.70         0.05
    002007 华兰生物 1.10            1.33            35.98          35.99        0.04
    002319 乐通股份 0.77            0.42            17.04          17.05        0.04

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国盛证券,汽车行业:超小排量发动机带动涡轮增压器渗透率进一步提升


    板块周行情回顾。上周大盘继续探底,上证综指-3.52%,沪深300-4.15%。
    SW汽车行业-4.87%,排名19/27;年初至今-21.8%,排名14/27。二级子行业周涨跌幅分别为SW汽车整车-5.2%,SW汽车零部件-4.4%,SW汽车服务-6.0%,SW其他交运设备-5.7%。申万汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为双林股份(+11.1%),华阳集团(+9.6%),金龙汽车(+8.1%);
    跌幅前三为天成自控(-34.1%),特尔佳(-17.0%),跃岭股份(-16.6%)。
    三缸机发展势头良好。汽车节能减排趋势使得超小排量三缸涡轮增压发动机成为行业内重要的发展趋势,目前三缸机从动力、成本、油耗方面相比小排量自然吸气发动机都更具优势,而三缸机的抖动问题通过NVH和发动机自身技术发展已经可以基本过滤掉。日前颁发的2018年国际发动机大奖上,2.0L排量以下发动机的奖项悉数被三缸机包揽,分别为大众1.0LTSI直列三缸发动机、标致雪铁龙1.2T直列三缸发动机和宝马1.5T直列三缸Hybrid系统。我们认为国内受到油耗积分考核政策影响,对降低车企平均燃油消耗量具有显著效果的三缸机未来将逐步放量,这一新变化将使得涡轮增压器的渗透率在行业已有的趋势下渗透率进一步提升。
    核心数据。部分车企公布了6月份产销数据。比亚迪6月销售3.7万辆(+17.5%);广汽丰田销售5.1万辆(+30%);广汽本田销售6.5万辆(+11.2%);广汽自主销售3.1万辆(-14.4%);上汽大众销售17.7万辆(+1.2%);上汽通用销售14.0万辆(-7.9%);上汽自主销售5.6万辆(+65%);东风日产销售10.0万辆(+14%)。
    投资建议。自年初以来汽车板块由于购置税优惠政策退出、放开股比限制和降低关税,以及大盘调整的多重影响,板块回调较多。由于16-17对今年行业的透支效应,部分企业上半年经营业绩较差,在股价回调的情况下并没有消化掉估值,而有业绩支撑的个股目前估值已经降低到全球汽车板块的合理水平,即整车10X,零部件企业15X。我们看好处于向上周期的自主整车企业,和在产业链话语权较强的零部件企业。推荐受益涡壳和高镍化歧管放量,布局新能源车用电子水泵的国内汽车水泵龙头西泵股份,建议关注国内乘用车齿轮的龙头双环传动。
    风险提示:汽车销量低于预期;零部件公司毛利率水平承压。

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